Казахстан в роли регионального финансового хаба: плюс и минусы по мотивам выступления Мадины Абылкасымовой

26-е ежегодное собрание Азиатско-Тихоокеанской ассоциации центральных депозитариев (ACG), которое впервые состоялось в Казахстане, стало важным событием в финансовом мире. Мероприятие объединило более 150 представителей центральных депозитариев, бирж и клиринговых организаций из 40 стран региона. Председатель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Мадина Абылкасымова в приветственной речи озвучила несколько тезисов о потенциале сотрудничества, которое в то же время, не лишено проблем.

В выступлении Абылкасымовой можно выделить несколько ключевых тезисов:

• Динамичное развитие фондового рынка: Капитализация рынка акций Казахстана достигла 70 млрд долларов США, а объем корпоративных облигаций – 30 млрд долларов США. Количество розничных инвесторов превысило 3 миллиона.
• Модернизация инфраструктуры: Центральный депозитарий Казахстана расширил свой функционал, обеспечивая обменные операции с иностранной валютой, торговлю ценными бумагами на внебиржевом рынке и автоматизированную регистрацию выпусков ценных бумаг.
• Интеграция в глобальные рынки капитала: Центральный депозитарий установил крепкие корреспондентские связи с ведущими мировыми депозитариями, такими как Euroclear и Clearstream.
• Развитие рынка облигаций: Казахстан активно развивает рынок облигаций, в том числе «зеленых» облигаций. Страна подала заявку на получение статуса наблюдателя в ASEAN+3 Bond Market Forum.
• Соответствие международным стандартам: Инфраструктура казахстанского фондового рынка соответствует международным стандартам MSCI и FTSE.

Отдельно глава АРРФР подчеркнула преимущества Казахстана как финансового центра:

• Стратегическое географическое положение: Казахстан расположен на пересечении важных торговых путей, что делает его привлекательным для инвесторов.
• Диверсифицированная экономика: Казахстан активно диверсифицирует свою экономику, снижая зависимость от сырьевых товаров.
• Благоприятный инвестиционный климат: Правительство Казахстана предпринимает активные меры для улучшения инвестиционного климата в стране.
• Развитая финансовая инфраструктура: Казахстан обладает современной финансовой инфраструктурой, соответствующей международным стандартам.

Читая между строк

Оптимистичный тон выступления главы АРРФР вполне понятен, однако нельзя не омтетить некоторые критические моменты. 

Показатели капиталоемкости фондового рынка Казахстана сами по себе могут показаться внушительными, однако по сравнению с глобальными рынками Казахстан по-прежнему остается малым игроком. Возникает вопрос: сможет ли фондовый рынок Казахстана выдержать международную конкуренцию без существенной внутренней поддержки?

Отдельного упоминания заслуживает тема "зеленого" финансирования. Несмотря на усилия Казахстана в создании ESG-облигаций и продвижении устойчивого финансирования, скептицизм вызывает реальное влияние этих инициатив на экономику и окружающую среду. Выпуск ESG-облигаций в объеме 1,3 млрд долларов за четыре года выглядит скорее символическим шагом, чем фундаментальной реформой. При этом остается открытым вопрос, насколько глубоки реальные экономические стимулы для бизнеса вкладываться в зеленые проекты.

Еще один ключевой аспект — роль розничных инвесторов. Абылкасымова отметила, что в Казахстане около 3 миллионов розничных инвесторов, которые играют значительную роль в финансировании бизнеса. Однако следует учесть, что розничные инвесторы могут быть более уязвимы к рыночным колебаниям и финансовым рискам, чем институциональные игроки. Без должного регулирования и прозрачности их активное участие на фондовом рынке может обернуться волатильностью и нестабильностью.

Далее, казахстанские компании часто сталкиваются с трудностями в доступе к иностранному капиталу, и вопрос заключается в том, смогут ли новые инфраструктурные связи изменить эту ситуацию.

В заключение важно отметить, что Казахстан движется в сторону глобальной интеграции, однако пока остается открытым вопрос о том, как эти связи повлияют на реальное экономическое положение внутри страны. Финансовый рынок Казахстана еще предстоит укрепить и защитить от потенциальных рисков, чтобы его международная экспансия стала по-настоящему успешной.