Почему тенге падает? Три версии экспертов

Резкие колебания курса тенге снова оказались в центре внимания. За последние 36 часов на бирже наблюдались рекордные объемы продаж и покупок доллара. Как отмечает экономист Алмас Чукин, основным продавцом валюты выступил игрок, чье название начинается на «Н» и «Б», выливший на рынок 1,2 полмиллиарда долларов за два дня. Это позволило снизить панические настроения, и курс вернулся с 520 до 515 тенге за доллар. Как эксперты оценивают эти события?

Причины колебаний

Ситуация с тенге имеет глубокие корни. Последний раз паника такого масштаба наблюдалась весной 2022 года, когда началась военная операция в соседней стране. Тогда курс тенге поднимался выше 500, но позже упал до уровня 400+.

По мнению экономиста Алмаса Чукина, повторение подобного сценария маловероятно. Однако текущие события в России, включая обвал рубля, стали триггером для паники в Казахстане. Но одних внешних факторов недостаточно: основным катализатором послужил избыток тенге на внутреннем рынке.

Ключевые причины напряженной ситуации, по мнению эксперта, следующие:

1. Бюджетные расходы:

• Значительные вливания из Нацфонда в виде долларов, которые были конвертированы в тенге.
• Покупка импортных товаров, на которые приходится 70% потребительских и инвестиционных расходов.

2. Уход иностранного капитала:

• Снижение притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ).
• Рост вывода дивидендов и возврата инвестиций крупными иностранными проектами.

Кто выигрывает?

В сложившейся ситуации есть и бенефициары. Для импортеров из России обвал рубля создал возможность приобрести рубли по более выгодным курсам. Однако население, не имеющее доступа к бирже, пострадало из-за роста обменных курсов в обменных пунктах.

Что ждет тенге в будущем?

Алмас Чукин считает, что влияние бюджетных расходов на валютный рынок сохранится до конца года. После этого можно ожидать временной стабилизации, пока государственные тендеры и проекты не начнут вновь стимулировать рынок. Тем не менее, прогноз курса остается неясным, особенно на фоне планов Министерства финансов, заложившего в бюджет 2025 года курс в 470 тенге за доллар. Однако рынок продолжает диктовать свои условия.

Чукин подчеркивает, что тенге остается переукрепленным на фоне высокой инфляции и структурных экономических проблем. Одной из главных угроз является сокращение притока ПИИ и увеличение вывода капитала. Это создает серьезные риски для экономической стабильности, несмотря на наличие у страны значительных золотовалютных резервов и средств Нацфонда.

Геополитические риски

Обвал рубля в России, по словам Чукина, стал лишь «спичкой», а горючий материал у Казахстана накопился свой. Тем не менее, геополитическая нестабильность в соседней стране может повлиять и на Казахстан. Например, введение санкций против Газпромбанка затрудняет расчеты за российский экспорт нефти и газа. Это может привести к усилению нестабильности на региональных рынках.

Рыночная логика не работает: критика от Расула Рысмамбетова

По словам известного экономиста Расула Рысмамбетова, уровень 515-519 тенге за доллар, наблюдаемый в обменниках Алматы, не соответствует рыночной логике. Экономист выделяет два основных сценария, которые могли привести к изменениям на валютном рынке:

1. Операции Национального банка

• Продажа долларов для пополнения бюджета.
• Поддержание курса через интервенции.

2. Действия иностранных участников

• В рамках госвизита Владимира Путина российская делегация могла скупить крупные объемы валюты.
• Объемы операций на бирже покажут, насколько значительной была эта активность.

Остальные версии, по мнению эксперта, выглядят маловероятными. Однако Рысмамбетов не исключает, что за кулисами происходит что-то важное, о чем пока нет публичной информации.

Рысмамбетов рекомендует продавцам валюты:

• Рассмотрите возможность частичной продажи.
• Курс сейчас благоприятен для фиксации прибыли.

Для покупателей валюты:

• Не торопитесь с покупкой.
• Возможное снижение курса в будущем может создать более выгодные условия.

Нацбанк не может полностью контролировать курс тенге - Эльдар Шамсутдинов

По словам аналитика Эльдара Шамсутдинова, курс национальной валюты отражает баланс спроса и предложения на валютном рынке, который определяется экспортом, импортом, ценами на нефть, политикой Национального банка Казахстана (НБК) и глобальными экономическими процессами. Однако недавний всплеск курса тенге, вызвавший оживленную дискуссию, указывает на наличие как внешних, так и внутренних проблем.

Шамсутдинов считает, что недавние колебания курса были вызваны не только событиями в России, но и внутренними проблемами. Бюджетные расходы усилили спрос на валюту, что привело к ослаблению тенге. Обесценение нацвалюты подняло стоимость импортных товаров, что неизбежно ускоряет инфляцию. При этом реальные доходы населения частично компенсируются кредитами, что временно сглаживает падение уровня жизни.

Проблема «экспертов»

Шамсутдинов критикует представителей «секты экспертов 500/600», которые делают сенсационные заявления без реальной аналитической базы. Он подчеркивает важность практических действий: уверенность в прогнозах должна подкрепляться инвестициями. Аналитик напоминает: «Если веришь в ослабление тенге, покупай доллары. Иначе ты ничем не отличаешься от попугая, который лишь повторяет популярные фразы».

Что дальше?

Пока резервы позволяют контролировать ситуацию, но без реформ стабилизация будет временной. Для укрепления тенге и улучшения экономической стабильности аналитик предлагает решать системные проблемы. Снижение зависимости от сырьевого экспорта и привлечение иностранных инвестиций должны стать приоритетами.

Эльдар Шамсутдинов подчеркивает: внешние шоки — это лишь триггер, а устойчивость экономики зависит от внутренних преобразований.