Фискальные вызовы и макроэкономическая устойчивость: Казахстан глазами независимого эксперта

В условиях глобальных изменений на энергетическом рынке страны СНГ сталкиваются с новыми фискальными и макроэкономическими вызовами. Владимир Осаковский, экономист Merrill Lynch (BofA), в своём обзоре выделил ключевые особенности Казахстана, одного из крупнейших экспортёров энергоресурсов в регионе.

Казахстан, по мнению эксперта, остаётся относительно устойчивым с макроэкономической точки зрения благодаря своей диверсифицированной экономике и меньшей зависимости от экспорта нефти и газа, который составляет 57% от общего объёма экспорта страны. Тем не менее,

ключевой вызов для Казахстана связан с фискальной зависимостью от Национального фонда. В 2024 году текущая фискальная точка безубыточности страны составила $80-85 за баррель нефти,

что значительно выше, чем у другоуго крупнейшего регионального экспортера, Азербайджана.

Эта зависимость от высоких цен на нефть усиливается за счёт регулярных трансфертов из Нацфонда. Уже в этом году Казахстан использовал около 3,6 трлн тенге ($7,5 млрд) из фонда, а также планирует дополнительные заимствования в размере до 2 трлн тенге.

Фискальная нагрузка на бюджет продолжает расти, что может создать серьёзные вызовы в случае снижения цен на нефть

Таким образом, хотя макроэкономическая устойчивость Казахстана высока, его фискальная политика остаётся уязвимой.