Казахстан: рост на фоне системных рисков - отчет UBS
Согласно последнему отчету UBS по развивающимся рынкам, инвестиционный рейтинг Казахстана во многом поддерживается сильными государственными и внешними финансами.
Ключевыми факторами являются низкий уровень государственного долга (около 20% ВВП), существенные суверенные активы, составляющие около 35% ВВП, и значительные международные резервы, равные примерно 13 месяцам внешних поступлений. Все эти показатели создают прочный фундамент для экономики, обеспечивая запас прочности на случай внешних потрясений.
Экономический рост: ожидания и реалии
Эксперты UBS прогнозируют сохранение темпов роста на уровне 3,5–4% в 2024–2025 годах. Основными драйверами остаются устойчивый внутренний спрос, социальные меры и инфраструктурные проекты правительства, а также возможное восстановление добычи нефти благодаря расширению Тенгизского месторождения. Несмотря на позитивный прогноз, важно отметить, что эта оценка носит условный характер и может измениться в зависимости от внешних факторов, таких как цены на нефть и глобальные экономические условия.
Риски банковского сектора: угроза стабильности
Одной из наиболее уязвимых точек экономики Казахстана, по мнению UBS, остается банковский сектор. Высокий уровень долларизации и значительное количество неработающих кредитов создают серьезные риски для финансовой системы страны. Несмотря на усилия по реформированию, недостаточная устойчивость банковских институтов продолжает оказывать давление на экономическую стабильность.
Укрепление институтов: постепенные, но недостаточные изменения
Слабые институты и неэффективность некоторых государственных органов остаются препятствием для дальнейшего роста. Хотя UBS отмечает постепенное улучшение, очевидно, что структурные реформы идут слишком медленно. Отсутствие полной институциональной зрелости мешает Казахстану полностью раскрыть свой экономический потенциал.
Бюджетная политика: вопрос баланса
Правительство страны старается поддерживать равновесие бюджета, но увеличение государственных инвестиций и социальные меры могут усилить нагрузку на бюджет. Экономические успехи последних лет привели к повышению доходов, однако важно следить за тем, чтобы бюджетный баланс оставался в пределах разумных норм, особенно на фоне возможных внешних шоков.
В целом, отмечают эксперты UBS, Казахстан демонстрирует устойчивость к внешним вызовам. Тем не менее, сохраняются серьезные риски, связанные с состоянием банковского сектора и институциональной слабостью. В краткосрочной перспективе стабильность экономики остается под вопросом, и дальнейший успех будет зависеть от способности правительства справляться с этими вызовами, не создавая новых рисков для бюджетного баланса и макроэкономической стабильности.
Ключевым моментом для дальнейшего мониторинга остаются реформы, цены на нефть и устойчивость банковской системы, которые напрямую влияют на инвестиционную привлекательность страны.
