Курс на 2025-й: Национальный банк Казахстана рассказал, как будет реагировать на глобальные вызовы

Национальный банк Казахстана (НБРК) обозначил свои стратегические цели в рамках обсуждения республиканского бюджета на 2025–2027 годы. Зампредседатель НБРК В. Тутушкин представил Парламенту набор мер, направленных на стабилизацию инфляции и поддержку экономического роста. 

Оценка текущей ситуации

По данным НБРК, рост ВВП Казахстана за первые девять месяцев 2024 года составил 4,0%. На фоне геополитической нестабильности и снижения глобальной торговли этот показатель выглядит обнадеживающе. Однако инфляция, которая в октябре 2024 года составила 8,5%, остается значительно выше целевого уровня в 5%. Несмотря на снижение с пиковых значений февраля 2023 года, структурные проблемы, такие как рост тарифов ЖКХ и незаякоренные инфляционные ожидания, продолжают оказывать давление на цены. Нацбанк заявил о снижении базовой ставки с 15,75% до 14,25% в 2024 году, объясняя это стремлением стимулировать экономику. 

Ключевые направления политики

Национальный банк обозначил три основные цели:

1. Достижение инфляционного таргета в 5% к 2025 году.Это требует скоординированных действий с правительством, однако высокий внутренний спрос и рост тарифов ЖКХ ставят под сомнение достижимость этой цели.

2. Укрепление макроэкономической стабильности.Несмотря на заявленные усилия, зависимость бюджета от трансфертов из Национального фонда и нестабильность мировых цен на продукты питания создают серьезные риски.

3. Поддержка устойчивого роста.НБРК подчеркивает необходимость улучшения благосостояния граждан, но реальных механизмов для достижения этой цели не представлено.

Проблемные аспекты

Политика Нацбанка сталкивается с несколькими вызовами:

• Системные проинфляционные риски:

  • Рост цен в странах-торговых партнерах.
  • Увеличение мировых цен на продовольствие.
  • Незаякоренные инфляционные ожидания внутри страны.

• Ограниченный эффект от снижения базовой ставки. Смягчение денежно-кредитной политики мало влияет на структурные проблемы, такие как неэффективность тарифного регулирования и недостаточная конкурентоспособность внутреннего производства.

• Отсутствие конкретных решений для поддержки экономики:НБРК упоминает общие меры, но игнорирует необходимость адресных реформ, которые могли бы минимизировать влияние внешних факторов.

Нельзя не отметить, что предложенная НБРК стратегия обладает слабыми местами. 

1. Нереалистичные прогнозы. Ожидания инфляции в пределах 5–7% к 2026 году выглядят оптимистично в условиях растущего давления на цены.

2. Зависимость от внешних факторов. Казахстанская экономика продолжает зависеть от импорта продовольствия, что увеличивает уязвимость перед мировыми ценами.

3. Недостаточное внимание к социальным последствиям инфляции. Рост тарифов ЖКХ и платных услуг (14,3% в годовом выражении) особенно сильно бьет по социально уязвимым слоям населения, что требует более активной политики защиты.

Что нужно менять?

Чтобы цели Национального банка Казахстана стали реальностью, необходимо сосредоточиться на нескольких ключевых направлениях. Прежде всего, требуется оптимизировать тарифное регулирование. Это значит устранить необоснованные увеличения цен на коммунальные услуги и усилить контроль над системой ЖКХ. Также важно развивать внутреннее производство, чтобы укрепить продовольственную безопасность через поддержку отечественных производителей. Кроме того, НБРК и правительство должны тесно сотрудничать для снижения внутреннего спроса и удержания цен на стабильном уровне.

Планы Национального банка выглядят логичными и теоретически обоснованными, но их реализация сталкивается с серьезными трудностями. Высокая инфляция, сохраняющиеся проинфляционные риски и слабая реакция на структурные проблемы вызывают сомнения в способности НБРК обеспечить макроэкономическую стабильность. Без комплексного подхода и реальных реформ заявленные цели рискуют остаться только на бумаге.