Однозначная инфляция в Казахстане остается под вопросом

Снизится ли инфляция в Казахстане до однозначного уровня к концу 2026 года — пока не ясно. Экономисты считают, что рост цен действительно замедлится, но рассчитывать на быстрый результат не стоит.

Ведущий макроэкономист BCC Invest Айдос Тайбекулы рассказал LSM прогнозирует инфляцию около 11,2% к декабрю 2026 года. Это ниже показателей прошлого года, однако все еще выше целевого уровня.

Почему цены могут расти дальше

Главная проблема — структурные факторы, которые сложно быстро изменить. Среди них:

- высокая зависимость экономики от импорта, прежде всего продовольствия;

- рост бюджетного кредитования — в 2026 году его объем может увеличиться до 858 млрд тенге;

- ожидания населения, которые подталкивают спрос на жилье и крупные покупки;

- налоговые изменения, включая повышение НДС до 16%.

По словам эксперта, именно эти причины мешают инфляции вернуться к однозначным значениям в ближайшее время.

Что способно замедлить инфляцию

Есть и сдерживающие факторы. Это более слабый экономический рост, ограничения на кредитование и сокращение трансфертов из Нацфонда.

Базовая ставка в 18% остается высокой и охлаждает потребительский спрос. Однако значительная часть ценового давления формируется не через денежную политику, а через тарифы и бюджетные решения.

Поддержку также оказывает относительно крепкий тенге — высокая доходность гособлигаций привлекает иностранных инвесторов и снижает импортируемую инфляцию.

Тарифы — скрытый риск

Сейчас рост цен на услуги частично ограничен временной заморозкой тарифов ЖКХ. После ее завершения инфляционное давление может усилиться, поскольку регулируемые цены слабо реагируют на процентные ставки.

Экономисты также напоминают о сезонности: летом инфляция традиционно замедляется, но осенью обычно ускоряется.

Более оптимистичный взгляд

Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев считает, что инфляция может опуститься примерно до 10,1% к концу 2026 года. Помочь этому способны стабильные валютные курсы, снижение мировых цен на продукты и замедление инфляции у торговых партнеров Казахстана.

По его оценке, дальнейшее повышение базовой ставки маловероятно — на такой шаг регулятор может пойти только при серьезном ухудшении ситуации.

Итог

Жесткая политика Нацбанка создает условия для замедления роста цен. Но без снижения импортной зависимости, тарифного давления и фискальных рисков быстро вернуть инфляцию к однозначному уровню будет сложно. Скорее всего, эта задача остается вопросом ближайших нескольких лет, а не одного года.