Как изменение базовой ставки может ударить по экономике Казахстана?

Известный финансовый аналитик Эльдар Шамсутдинов выступил в защиту сдержанной политики Национального банка. Нацбанк отказывается снижать базовую ставку, что по мнению некоторых экспертов, бьет по бизнесу. Но есть нюансы.

Вот что говорит Шамсутдинов:

«Инфляция принесла сюрприз, и сторонники понижения ставки вновь активировали дискуссию о необходимости резкого снижения базовой ставки Нацбанка.

На мой взгляд, смотреть только на инфляцию в годовом выражении - ошибка, нужно также смотреть на месячный рост цен, а он все еще высок, 0.6% выше исторического среднего 0.5%. Давайте разбираться.

НБ выбрал стратегию плавного снижения ставки, что, как показывает статистика, является верным подходом. Хотя бизнесу хотелось бы видеть более низкие ставки,

для населения резкое снижение ставки может быть не так выгодно. Влияние на потребительские кредиты будет минимальным, а потребление вырастет в разы, что создаст новый скачек цен

Реальная базовая ставка высокая и носит ограничительный характер, не допускает переток из накоплений (депозитов) в потребление, в том числе косвенно поддерживает спрос на тенге и стабилизирует нацвалюту по отношению к доллару.

Касательно тезиса, что высокая реальная базовая ставка душит бизнес. Индекс производственной активности (PMI) находится в позитивной зоне, больше 50.

Даже несмотря на стихийное бедствие, бизнес чувствует себя хорошо. Допускаю, что на это оказывает влияние стройсектор и автосборка,

но, несмотря на мое негативное отношение, это все равно обрабатывающие сектора и они растут. Поэтому тезис о придушенном бизнесе не имеет основания, крупные инфраструктурные проекты финансируются за счет синдикатов/клубных сделок с участием внешних кредиторов.

Кредиты на оборотку включают в себя расходы на проценты. Более того, данные по заявкам на кредитование не показывают существенного роста или падения, все стабильно.

Дискуссия о ставке - это скорее спор между финансовыми институтами, консерваторами и смельчаками (daredevil). Смельчаки поставили на риск, и этот риск реализовался, операции с облигациями дали убыток из-за роста базовой ставки. Поэтому в период отчетности и оценки дивидендов резкое понижение ставки Нацбанка дало бы большой позитив для акционеров. Консерваторы в свою очередь поддерживают осторожное снижение ставки, поскольку для них финстабильность важней. Ограничительная ставка помогает предотвратить массовый переход сбережений в потребление, что могло бы привести к ускорению инфляции. Поэтому, хотя некоторые бизнесмены и могут настаивать на необходимости более резкого снижения ставок в интересах краткосрочного роста, важно помнить о долгосрочной устойчивости и стабильности экономики.

НБ с его политикой плавного снижения ставки держит баланс между поддержкой роста и контролем инфляции, что в итоге выгодно всем секторам экономики. Инструмент НБ это тонкий скальпель, результаты работы которым не видны сразу, НБ действует с учетом того, какой будет результат не в моменте, а через полтора года. Поэтому

осторожность для достижение устойчивого и долгосрочного роста важней краткосрочного позитива для определенных финансовых групп